ריבית היא המחיר של הכסף. כשהבנק המרכזי של ארה"ב, הפדרל ריזרב, מעלה את הריבית, ההלוואות מתייקרות, החיסכון משתלם יותר, והכלכלה כולה מאטה מעט. זה הכלי העיקרי שלו להילחם באינפלציה. אבל להחלטה הזאת יש השפעה חזקה במיוחד על סוג אחד של מניות: חברות טכנולוגיה וצמיחה.
הסיבה הראשונה היא איך מחשבים שווי. משקיעים מעריכים חברה לפי הרווחים שהיא צפויה להרוויח בעתיד, ו"מהוונים" אותם להיום: דולר שיגיע בעוד עשר שנים שווה היום פחות מדולר שמגיע עכשיו. ככל שהריבית גבוהה יותר, ההנחה הזאת חזקה יותר. לחברה כמו בנק, שמרוויחה הרבה כבר היום, זה משנה מעט. לחברת טכנולוגיה שרוב הרווחים שלה צפויים בעתיד, זה משנה הרבה.
הסיבה השנייה היא אלטרנטיבות. כשאגרת חוב של ממשלת ארה"ב נותנת 5% בשנה, כמעט בלי סיכון, משקיעים שואלים למה לקחת סיכון על מניה שאולי תעלה ואולי לא. חלק מהכסף עובר מהמניות המסוכנות לאג"ח הבטוח, והמניות של חברות הצמיחה הן הראשונות שנמכרות.
הסיבה השלישית היא מימון. חברות טכנולוגיה רבות, ובמיוחד בעידן ה-AI, צריכות הון עצום: מרכזי נתונים, שבבים, חשמל. חלק גדול מזה ממומן בהלוואות. ריבית גבוהה מייקרת את כל הפרויקטים האלה, ומקטינה את הרווח העתידי. וסטארטאפים שעוד לא מרוויחים מגלים שקשה יותר לגייס, כי גם המשקיעים שלהם מקבלים עכשיו תשואה טובה במקום אחר.
מה זה אומר למשקיע הישראלי הממוצע, שמחזיק קרן מחקה על נאסד"ק או מניות של חברות ישראליות? שתנודות כאלה הן חלק מהמשחק, ולא סיבה לבהלה. אבל כדאי לדעת שהתיק שלכם רגיש לריבית האמריקאית לא פחות מאשר לחדשות על החברות עצמן. ביום שבו מתפרסמים נתוני אינפלציה, מניית טכנולוגיה יכולה לרדת גם בלי שום חדשה רעה עליה.
