מאנדיי, אחת מחברות התוכנה הישראליות המוכרות בעולם, מפרסמת היום את דוחות הרבעון השלישי, ומגיעה אליהם בעמדה הכי חלשה שלה מזה זמן רב. מניית החברה איבדה עשרות אחוזים מתחילת השנה, והחברה עצמה הכינה את השוק להאטה: לרבעון השלישי היא צפתה הכנסות של 368 עד 370 מיליון דולר, צמיחה של 16% עד 17% בלבד, אחרי צמיחה של 22% ברבעון השני. גם התחזית הזו הייתה מתחת לציפיות האנליסטים.
כדי להבין למה זה כל כך כואב, צריך להבין מה המשקיעים קנו כשהם קנו את מאנדיי. הם קנו סיפור של צמיחה מהירה ועקבית, של חברה שהופכת לפלטפורמה שבה ארגונים מנהלים את כל העבודה שלהם. צמיחה שיורדת מ-22% ל-16% ברבעון אחד מערערת את הסיפור הזה. ובשוק התוכנה של 2026, שבו כל חברה נבחנת בשאלה אם הבינה המלאכותית מחזקת אותה או מחליפה אותה, האטה היא לא רק מספר. היא רמז לתשובה.
הבעיה המבנית של מאנדיי פשוטה לתיאור וקשה לפתרון: היא גובה כסף לפי מספר המשתמשים. ככל שארגונים מצמצמים עובדים, או מעבירים חלק מהעבודה לסוכני AI, הם צריכים פחות מנויים. מאנדיי מבינה את זה, ולכן הודיעה ביולי על צמצום של כ-20% מכוח האדם ועל מעבר לפלטפורמה של סוכני בינה מלאכותית. אבל מעבר כזה לוקח זמן, ובינתיים המודל הישן ממשיך להיחלש.
מה צריך לקרות היום? שלושה דברים. הראשון: שהצמיחה לא תאט יותר ממה שהחברה עצמה צפתה, ושהתחזית לרבעון הרביעי לא תהיה מאכזבת. השני: נתונים ראשונים שמראים שמוצרי הבינה המלאכותית והסוכנים מתחילים להכניס כסף, ולא רק משמשים מצגת למשקיעים. השלישי: עדות לכך שהלקוחות הגדולים לא מצמצמים את השימוש. אם אחד מהשלושה יחסר, הירידה במניה עלולה להימשך.
ומה זה אומר להייטק הישראלי? מאנדיי היא אולי הדוגמה הבולטת ביותר לדור של חברות תוכנה ישראליות שנבנו בעידן שלפני הבינה המלאכותית, ונאלצות עכשיו להמציא את עצמן מחדש תוך כדי ריצה. הדוחות של היום הם לא רק מבחן למאנדיי, אלא גם לשאלה אם חברות כאלה יכולות לעבור את המעבר הזה בלי לאבד את מה שהפך אותן להצלחה.
