השבוע הזה יכול להכריע את מצב הרוח בשוק מניות הטכנולוגיה עד סוף השנה. מיקרוסופט, אלפבית (גוגל) ואמזון מפרסמות את הדוחות הרבעוניים שלהן בימים הקרובים, ולפי רויטרס, וול סטריט מצפה מהן לצמיחה מהירה יותר בעסקי הענן. אבל הפעם, ההשקעות העצומות בבינה מלאכותית יעמדו במרכז.
הכסף על השולחן
לפי רויטרס, שלוש החברות, שיחד יש להן צבר הזמנות של כמעט 1.7 טריליון דולר, מתכננות להוציא עד 600 מיליארד דולר השנה, בעיקר על מרכזי נתונים, שבבים וחשמל. לפי הערכות שפורסמו, מיקרוסופט צופה הוצאות הוניות של כ-190 מיליארד דולר ב-2026, אלפבית עד כ-205 מיליארד דולר ואמזון כ-220 מיליארד דולר. לפי נתוני Visible Alpha, האנליסטים מצפים שעסקי הענן Azure של מיקרוסופט יצמחו בכ-48%, לעומת 42% ברבעון הקודם.
למה המשקיעים עצבניים
הדוחות מגיעים בתקופה לא פשוטה. לפי רויטרס, הירידות האחרונות בשווקים והחשש מעליית עלויות המימון של הבינה המלאכותית מצננים את האופטימיות. בשבוע האחרון ראינו את זה מקרוב: מטא הודיעה על גיוס של עד 95 מיליארד דולר במניות, וברודקום וספייסX סגרו עסקאות מימון ענקיות לשבבים. לפי סקירות שפורסמו, גם מרווחי האשראי על החוב של ענקיות הענן נמצאים ברמות הגבוהות ביותר שלהם השנה.
על מה להסתכל
השאלה המרכזית היא לא אם ההכנסות יגדלו, אלא אם הן גדלות מהר מספיק ביחס להוצאות. משקיעים יחפשו סימנים לכך שמוצרי הבינה המלאכותית, כמו Copilot של מיקרוסופט ו-Gemini של גוגל, מייצרים הכנסות משמעותיות, ושהביקוש לשירותי הענן לא נחלש. עדכון כלפי מעלה של תחזיות ההשקעה בלי עלייה מקבילה בהכנסות עלול להכביד על המניות.
למה זה חשוב גם להייטק הישראלי
ההוצאות של ענקיות הענן הן מנוע ביקוש ישיר לחברות ישראליות רבות, ממפתחות שבבים ותשתיות תקשורת ועד חברות סייבר ותוכנה שמוכרות דרך הענן. אם הדוחות ירגיעו את השוק, זה ייתן רוח גבית לכל שרשרת האספקה של הבינה המלאכותית. אם לא, הלחץ עלול להתגלגל גם לכאן.
