חברת הבינה המלאכותית Anthropic, שמפתחת את מודל Claude, הגישה אתמול לרשות ניירות הערך האמריקאית את טופס ה-S-1, המסמך שסולל את הדרך להנפקה ציבורית. לפי המסמך, המניה תיסחר בבורסת נאסד"ק תחת הסימול ANT. זו הפעם הראשונה שאחת ממעבדות הבינה המלאכותית המובילות חושפת את המספרים שלה במלואם.
צמיחה חריגה
לפי הדיווחים ב-CNBC, ב-Fortune וב-Yahoo Finance, ההכנסות במחצית הראשונה של 2026 הגיעו לכ-16.3 מיליארד דולר, לעומת כ-1.16 מיליארד דולר בתקופה המקבילה אשתקד, זינוק של פי 14 בערך. לשם השוואה, בכל שנת 2025 הסתכמו ההכנסות בכ-4.6 מיליארד דולר, וב-2024 ב-386 מיליון דולר בלבד.
כ-80% מההכנסות מגיעות מתשלום לפי שימוש, בעיקר של חברות שמשלבות את המודלים במוצרים שלהן, והשאר ממנויים. לפי הדיווחים, אין לחברה מוצר פרסום. ההכנסות מחוץ לארה"ב קפצו לכ-4.5 מיליארד דולר בחציון, יותר מפי 13 לעומת אשתקד.
ההפסד הענק
לצד הצמיחה, המסמך מציג הפסד נקי של כ-80.7 מיליארד דולר בחציון. לפי הדיווחים, רוב ההפסד נובע משינויים בשווי ההוגן של אגרות חוב הניתנות להמרה למניות החברה, כלומר הוא חשבונאי ברובו ולא הוצאה במזומן. מנגד, הרווח הגולמי גבוה, כ-85% לפי הדיווחים, והחברה מחזיקה כ-131.7 מיליארד דולר במזומן ובהשקעות לטווח קצר.
הסיכונים
בין גורמי הסיכון שהחברה מפרטת: תלות משמעותית בשיווק דרך פלטפורמות הענן של אמזון וגוגל, שדרכן עברו בשנה שעברה קרוב למחצית מההכנסות, וגם מחלוקות מתמשכות עם ממשל טראמפ ומשרד ההגנה האמריקאי, שלפי המסמך עלולות לגרום "הפסדי הכנסות מהותיים או שיבושים בפעילות".
מה זה אומר
ההנפקה הצפויה תהיה מבחן ראשון של שוק ההון לכלכלה של מעבדות הבינה המלאכותית. המספרים מראים ביקוש עצום למודלים, אבל גם עד כמה הענף תלוי בספקי ענן ובמימון בהיקפים חסרי תקדים. מועד ההנפקה ומחיר המניה טרם נקבעו.
